中信建投（601066）发布研报称，51只REITs显露四季报，全年平均事迹达成率均超100%，板块发达分化，耗尽、保租房发达最好，其建树价值将在2025年进一步突显。握续看好REITs财富算作中枢优质财富属性，顺周期业态提倡优选基本面企稳改善方向，抗周期板块提倡在回调后逢低布局。

　　中信建投主要不雅点如下：

　　51只REITs显露四季报，全年平均事迹达成率均超100%，主因保租房、耗尽达成发达较佳

　　60只上市REITs中51只显露2024年四季报，30只领有可比数据的REITs2024年累计收入、EBITDA、可供分拨金额的平均达成率分辨为100.2%、103.4%、139.7%，其中耗尽和保租房两大抗周期业态事迹达成发达最好。全年打算压力仍存，25只能同比REITs的收入、EBITDA和可供分拨金额平均同比降幅分辨为5.3%、7.3%、14.9%。

　　板块发达分化，耗尽、保租房发达最好

　　(1)保租房：出租率高位波动，厦门安堵REIT量价双增。

　　(2)仓储物流：散租方式以价换量趋势未变，年末旺季出租率回升；京东REIT整租方式下看护满租。

　　(3)产业园区：板块合座承压，厂房抗周期属性赫然，研办神志出租率降幅收窄，以价换量得回生效。

　　(4)耗尽：中枢财富访佛强原权援手抗周期财富。购物中心REITs高位波动；商超REIT出租率大体握平，加权平均剩余租期为7.3年；奥莱REIT上市首季，出租率普及3.7个百分点。

　　(5)生态环保：垃圾料理REIT事迹承压，主因垃圾起源减量，竞争加重；2单水务水利REIT运营均看护慎重。

　　(6)高速公路：板块事迹同比普跌个券分化，多半神志四季度打算旯旮改善；

　　(7)动力：神志发达握续分化，主因底层财富非标性强，受地区及发电资源等复杂成分制约。

　　投资提倡：握续看好REITs财富算作中枢优质财富属性，其建树价值将在2025年进一步突显

　　其中顺周期业态提倡优选基本面企稳改善方向，抗周期板块提倡在回调后逢低布局。产业园区、仓储物流及高速公路等顺周期板块估值偏低，在刻下行情下具较高的建树性价比，提倡优选板块中基本面企稳改善的优质方向，如产园、仓储物流中区域供需形势好，或整租方式下收益细目性强的方向，高速公路中区域通行需求最初拓荒的方向，改日均存细目性补涨契机；保租房、耗尽及厂房等板块的抗周期属性已得到考据，打算事迹韧性强完结度高，提倡回调后逢低布局。

　　风险领导：

　　1)审批及刊行进展不足预期的风险：REITs审批及刊行受神志质料、监管审核速率及阛阓环境等多方面成分影响，若神志练习度不高、监管审核速率减速及阛阓环境低迷，将会使REITs审批刊行放缓。

　　2)策略出台不足预期的风险：我国REITs立法、税收及信息显露等多项轨制尚待建立及完善，若联系策略出台不足预期，可能会影响REITs阛阓的握续健康发展。

　　3)二级阛阓波动的风险：REITs的风险特征发达为中等风险及中等收益，本年以来受个别财富基本面疫后拓荒不足预期、合座REITs阛阓投资东谈主类型单一投资行为趋同等影响，二级阛阓握续回调，出现较大波动。