但斌，一直是中国私募圈的“名角”。

尤其是往时两年，他对好意思股科技股的合手仓，尤其是手脚英伟达的“铁粉”，带来了净值上的高额申报，也让他斡旋蝉联内田主不雅私募的“领跑者”。

但这一次，他可能要靠近挑战了。

往时半个月，跟着国内AI大模子公司DeepSeek的崛起，海表里不少闻明投资东说念主皆开动从头注目好意思股科技股的高潮逻辑。

而此时袒露的东方港湾国外基金（但斌任基金司理）组合汇报却高慢，但斌在前年底围绕好意思股投资接近10亿好意思元量级。并且，其中不乏“杠杆”投资。

这会给他带来若何的挑战？

“高抬高打”英伟达

但斌围绕英伟达的投资，可谓知行合一。

据袒露文献：结果2024年12月末，东方港湾的国外好意思元基金“ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND”（中语为东方港湾投资基金）的组合中，英伟达股票名列头号重仓股，对应市值为1.89亿好意思元。

但斌关于英伟达最新合手仓，折合东说念主民币13.81亿元边界。

梳剪发现：但斌上述国外基金向好意思国证监会（SEC）提交的季度汇报，只消两次记载，也便是2024年三季报和四季报，此前的合手仓陈迹并未实在的数据。

略有“高位套现”

最新组合还高慢，相较于前年三季度末，但斌对英伟达的仓位进行了一定过程的减仓，合手仓辘集度从三成降至接近两成。

2024年6月初，但斌也曾对外发言称：“咱们公司负重致远(投资东说念主工智能领域)，皆是顶格购买的。咫尺英伟达仓位照旧占到45%-50%，因为它涨得比拟多。我一股皆没动，并且有钱还会赓续买进。”

但斌说上述这段话时，并未进一步长远合手有英伟达股票是否粉饰所有境表里居品。

抽象以上信息，至少不错看出，但斌对英伟达股票的操作有若干“卖移动作”。

复盘来看：2024年英伟达的市值从1.2万亿元涨至年末4万亿好意思元，全年股价累计高潮230%，这一年四个季度涨幅分离录得约40%、35%、15%和50%，背后则有超预期财报和合手续看涨情谊的支合手。

实践上，但斌关于英伟达的看多作念多追想至2023岁首——ChatGPT飞腾乍现之时——不乏国内多位闻明投资东说念主围绕AI认识进行追涨，其中但斌是英伟达的“最高调”奴隶者，并在纰漏媒体“刷屏式”领略这家好意思股的投资价值。

“二号位”动用杠杆

实践上，但斌“高举”英伟达的合手仓行为，可谓毫无“崭新感”。

当投资东说念主进一步穿透但斌好意思元组合时，会发现诸多好意思股大盘指数的权重股现身其中，包括耳闻则诵的苹果、微软、谷歌、亚马逊、特斯拉。

需要安逸的是：这个组合的“二号位”具有极端的特殊性，背后有着“杠杆魅影”。

据袒露文献，一只简称为FNGU的股票，位列东方港湾国外基金的第二大重仓股，对应市值为1.12亿好意思元，市值占总合手仓达到11.29%。

实践上，FNGU是一个三倍作念多科技股的交游所交游单据，属于一种杠杆繁衍品。

具体来看，FNGU跟踪了一个科技股指数（人人10只大型科技公司，简称FANG+指数），包括英伟达、脸书、苹果、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉、奈飞等。

上述公司均是好意思股商场不错撼动大盘指数涨跌的科技巨头。

但斌的挑战有多大？

换言之，但斌极端于将组合“二号位”给了一个科技股指数居品。

这个指数居品“自带”三倍杠杆，商场涨幅随之放大三倍，表面上主要适合对明星科技股有信心的短期交游者。

因此，当但斌合手有的FNGU启动下降，跌幅也会被放大三倍。

一朝指数跌10%，但斌关于上述单票的合手仓市值就会挥发寥落30%；一朝单日指数跌20%，单票合手仓市值则会腰斩。

换言之，但斌关于这个杠杆居品的合手有，前提是他预判到对应明星股票会大涨，并且能保证“作念对”。

不然，遵循将不胜设思。

180度大转弯？

此前，但斌也曾提醒新入场的投资者不要使用杠杆。

2024年8月，他曾在纰漏平台答复我方并不使用杠杆的。

其时有东说念主质疑他连接用客户资金加仓AI明星股票的行为，他则有着如下答复：

 “我又不加杠杆，裁夺本年的盈利回吐汉典，爆仓恒久不会。服气一刹的暴跌之后，又会步入踏实的轨说念。我我方的钱皆跟投到东方港湾的基金里了。”

关系词，如今但斌的合手仓行为，与其此前的言论似乎有着180度的转弯······

这要如何解读呢？

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